UpdateTime：2019/4/28 11:22:46

自今年3月全球集裝箱“老二”勝獅貨柜確認出售其集裝箱業(yè)務(wù)以來(lái)，航運界的風(fēng)云變幻也深深牽動(dòng)了資本市場(chǎng)神經(jīng)，引發(fā)紛紛猜測潛在的接盤(pán)方，以及所帶來(lái)的集裝箱航運業(yè)的格局變動(dòng)。

這其中，中遠海運集團(COSCO SHIPPING)旗下的中遠海發(fā)日漸浮出水面，成為猜測最有可能的接盤(pán)方，同時(shí)，中遠海發(fā)也參股了集裝箱龍頭中集集團，一旦交易落定，雙方將從股東關(guān)系直面走上“對抗”。

最新采訪(fǎng)了相關(guān)方回應，中遠海發(fā)方面表示以公告披露為準，中集集團方面表態(tài)不懼競爭，但不希望出現無(wú)謂競爭。而由于行業(yè)特殊性，這筆交易將與全球貿易形勢、航運格局變動(dòng)深層關(guān)聯(lián)，同時(shí)，上市公司股東利益、運營(yíng)、治理結構等都可能產(chǎn)生影響。

行業(yè)老二出售集裝箱業(yè)務(wù)

勝獅貨柜隸屬于新加坡集裝箱船東太平船務(wù)(PIL)。據介紹，太平船務(wù)在世界集裝箱班輪公司中名列第12位，集裝箱班輪和散貨運輸服務(wù)網(wǎng)絡(luò )覆蓋全球100個(gè)國家;而勝獅貨柜作為其旗下集裝箱業(yè)務(wù)上市平臺，不僅是亞太地區集裝箱堆場(chǎng)和碼頭的主要運營(yíng)商，而且是全球第二大集裝箱制造商，在中國主要港口附近擁有11個(gè)工廠(chǎng)，產(chǎn)能約100萬(wàn)標準箱(TEU)。

面臨集裝箱制造業(yè)的紅海競爭、產(chǎn)業(yè)多年增收不增利狀況，市場(chǎng)早有傳聞太平船務(wù)有意剝離集裝箱業(yè)務(wù)，而太平船務(wù)董事總經(jīng)理張松聲曾一度以家族企業(yè)傳承為由辟謠，時(shí)至今年3月19日，勝獅貨柜發(fā)布公告，已簽署框架協(xié)議，將出售啟東勝獅能源裝備有限公司、啟東太平港務(wù)有限公司、青島太平貨柜有限公司、寧波太平貨柜有限公司及勝獅貨柜管理(上海)有限公司在內的五家集裝箱公司。

勝獅貨柜官方表示，這筆交易有利于該集團實(shí)現傳統業(yè)務(wù)的轉型升級，把現有業(yè)務(wù)重心轉移至物流服務(wù)業(yè)務(wù)和特種集裝箱的生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售，從而幫助集團實(shí)現在集裝箱領(lǐng)域的差異化發(fā)展戰略，另外，公司進(jìn)一步擴大集團在特種集裝箱業(yè)務(wù)的布局，致力提升經(jīng)營(yíng)效率及整體回報。

勝獅貨柜給出的售價(jià)達35億元至40億元人民幣，并以現金方式交易。據悉，勝獅貨柜這筆出售資產(chǎn)占其總產(chǎn)能的57%，而上市公司最新總市值約34億港元，這筆售價(jià)上限已經(jīng)逼近去年期末上市公司股東權益之和。

機械制造行業(yè)分析師向記者表示，目前沒(méi)有看到詳細的方案，不能做出評估，但是據了解，勝獅貨柜擬剝離的集裝箱資產(chǎn)盈利狀況并不佳。

另有行業(yè)內人士指出，勝獅貨柜近些年并未更新集裝箱工廠(chǎng)設備，很可能存在隱患。企查查顯示，近年來(lái)擬出售標的中存在侵害發(fā)明專(zhuān)利糾紛、勞動(dòng)合同糾紛、違規建設等多類(lèi)訴訟以及行政、環(huán)保處罰。

潛在接盤(pán)方

勝獅貨柜方面指出，2017年以來(lái)制造業(yè)及貿易增長(cháng)動(dòng)力持續減弱，令全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，加上同業(yè)之間的激烈競爭、材料成本不穩定及匯率波動(dòng)，拖累了去年業(yè)績(jì)。如果順利達成這筆交易，勝獅貨柜無(wú)疑將大幅增厚業(yè)績(jì)。對于潛在接盤(pán)方，中遠海發(fā)被認為最有可能出手。

在中國遠洋海運集團旗下，中遠海發(fā)屬于航運金融產(chǎn)業(yè)集群，主要從事集裝箱等船舶租賃業(yè)務(wù)，自2016年中國遠洋集團和中國海運集團合并，還運營(yíng)集裝箱制造業(yè)務(wù)，主要由全資子公司上海東方寰宇開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

從集團戰略定位來(lái)看，中遠海發(fā)是中遠海運的金控平臺，以船舶租賃、集裝箱租賃和非航運租賃等租賃業(yè)務(wù)為核心，以航運金融為特色的綜合性金融服務(wù)平臺。

中遠系與勝獅貨柜也頗有淵源。張松聲自2017年開(kāi)始擔任中遠海控獨立非執行董事;早在中遠集團和中海集團合并前，中海集團與太平船務(wù)曾簽署了戰略合作協(xié)議，2017年還簽署過(guò)船舶期租協(xié)議，甚至傳聞收購太平船務(wù)。

相比，中集集團明確表示不會(huì )接盤(pán)。

中集集團CEO兼總裁麥伯良在2018年度業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上表示，公司一直在關(guān)注勝獅貨柜資產(chǎn)出售事項，但由于中集目前集裝箱業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額約45%，若再收購資產(chǎn)會(huì )觸及中國反壟斷法，公司無(wú)意繼續拉升集裝箱業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額。

如果中遠海發(fā)打算借機收購實(shí)現擴張，那么按照售價(jià)估算，集裝箱制造業(yè)務(wù)可能超越租賃業(yè)務(wù)成為中遠海發(fā)的主業(yè)，這也將勢必加劇與參股公司中集集團之間的同業(yè)競爭關(guān)系。從股權關(guān)系來(lái)看，中國遠洋海運集團位列中集集團第二大股東，持股22.72%。

對于同業(yè)競爭關(guān)系，中遠海發(fā)董秘辦工作人員向記者予以否認，稱(chēng)雙方屬于參股關(guān)系，并非控股關(guān)系，不認為會(huì )構成同業(yè)競爭。另外，此前中遠海發(fā)董秘俞震也曾向媒體表示，中遠海發(fā)并非中集的控股股東，中遠海發(fā)和中集集團的業(yè)務(wù)都非常多元化，“造箱”并非唯一，兩者并不構成法律、法規界定的上市公司與控股股東和實(shí)際控制人之間的同業(yè)競爭關(guān)系，而是純市場(chǎng)競爭關(guān)系。

航運格局醞釀變局

從競爭格局來(lái)看，如果中遠海發(fā)方面接盤(pán)勝獅貨柜所有集裝箱業(yè)務(wù)，合計占比超過(guò)3成，成為全球第二大集裝箱制造商，直逼中集集團地位。

對于可能形成的競爭格局，中集集團相關(guān)人士向記者表示，中集不害怕競爭，但不希望失去一個(gè)戰略伙伴，而多一個(gè)沒(méi)必要的競爭對手。

2009年之后，集裝箱行業(yè)已告別高速增長(cháng)，步入存量市場(chǎng)階段，近年來(lái)行業(yè)毛利率急速下滑。

綜合上市公司披露和行業(yè)數據發(fā)現，中遠海發(fā)旗下上海寰宇集裝箱年銷(xiāo)售量從此前不足20萬(wàn)TEU，到2017年增幅翻倍接近50萬(wàn)TEU，超越新華昌躍居行業(yè)第三位，并在2018年進(jìn)一步逼近60萬(wàn)TEU，但毛利率同比降至7%;龍頭中集集團銷(xiāo)售量突破180萬(wàn)TEU，板塊毛利率從近16%降至9.4%，創(chuàng )下近年來(lái)新低。

本質(zhì)上看，集裝箱行業(yè)總體上仍屬于勞動(dòng)密集、資源消耗型產(chǎn)業(yè)，本身是產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩行業(yè)，2016年以前占集裝箱中絕對多數的“普通運輸集裝箱干箱項目”仍處于國家《產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄》中限制類(lèi)。

另一方面，競爭加劇，產(chǎn)業(yè)升級也有可能遇阻。

中遠海發(fā)與中集集團之間也有直接業(yè)務(wù)往來(lái)。據中集集團年報披露，近三年來(lái)，雙方關(guān)聯(lián)交易持續增長(cháng)，從2016年約2億元升至2018年約14億元，并在去年3月份簽署補充協(xié)議，將日常2018年、2019年日常關(guān)聯(lián)交易上限分別上調至46億元、50億元。據了解，這些交易主要系其他航運企業(yè)為了使用中遠海發(fā)的金融資源，通過(guò)中遠海發(fā)旗下的租箱公司向中集下的單，不過(guò)，中遠洋集團層面近年來(lái)航隊所需要的集裝箱并未向中集集團下過(guò)訂單。而中遠海發(fā)也上調2018-2019年集裝箱服務(wù)協(xié)議中關(guān)聯(lián)交易限額，總協(xié)議額度從2019年收支合計46.5億元調整至119億元。

對于調整原因，中遠海發(fā)表示，全球集裝箱市場(chǎng)需求開(kāi)始逐漸回升，同時(shí)因受環(huán)保水性漆應用及造箱市場(chǎng)供需等影響，造箱價(jià)格回升，上海寰宇物流加大新箱建造合同攬取，加上中遠海控收購東方海外（OOCL）完成，預計造箱關(guān)聯(lián)交易金額增大，造箱業(yè)務(wù)規模的擴大，公司依據市場(chǎng)化條件開(kāi)展采購，部分采購訂單交由中遠海運集團下屬企業(yè)。

但是據集運數據供應商Container Trade Statistics最新公布的數據顯示，2019年前兩個(gè)月，全球集裝箱量較去年同期減少約2.1%，并認為貨量下降是“全球性的”，不能僅用中美貿易爭端的影響來(lái)解釋。

目前，中遠海運集團已經(jīng)成為全球最大航運企業(yè)。如果中遠海發(fā)方面接盤(pán)勝獅貨柜所有集裝箱業(yè)務(wù)，在全球集裝箱市場(chǎng)占比超過(guò)3成，換言之，中遠系旗下加上中集集團的集裝箱業(yè)務(wù)將占據全球近80%市場(chǎng)規模，是否引發(fā)全球反壟斷風(fēng)險，亦值得關(guān)注。

中集集團相關(guān)人士表示，當今世界大勢，貿易保護主義盛行，集裝箱行業(yè)作為航運業(yè)重要細分產(chǎn)業(yè)之一，若中遠海集團收購外資身份的勝獅貨柜，擔心以美國為首的西方國家可能會(huì )對國內集裝箱行業(yè)進(jìn)行反壟斷調查、限制和打壓，重則可能引發(fā)新的貿易爭端。